Фонд Бориса Немцова опубликовал исследование о россиянах, активы которых были заморожены в Евросоюзе после начала войны в Украине. Целью экспертов было разобраться, кем являются эти люди, потерявшие свои активы.

Исследование проведено в рамках проекта “Ideas for Russia”. Общее руководство проектом осуществляла Жанна Немцова, соучредитель фонда Бориса Немцова. Научный руководитель исследования — социолог Анна Кулешова (Social Foresight Group).

Исследователи изучили общедоступные материалы, разослали официальные запросы в финансовые институты Европы, проанализировали информацию от одного из ведущих брокерских домов России и организовали интернет-опрос среди сотен частных инвесторов, лишившихся возможности распоряжаться своими средствами. Помимо этого, в ходе работы было взято девять экспертных интервью и столько же бесед с обычными вкладчиками.

Совсем не олигархи

Исследователи составили социально-демографический портрет респондентов, потерявших доступ к европейским активам. 89% имеют высшее образование, 37% работают в IT-сфере. Пострадавшие есть во всех регионах России от Калининграда до Владивостока. Это люди зрелого возраста (средний возраст 42 года), с выраженной международной ориентацией (40% проживают за пределами России, в основном в ЕС, куда эмигрировали после 2022 года). Таким образом, инфраструктурные санкции затронули не только российских граждан внутри страны, но и тех, кто покинул Россию, критически относясь к политике своего правительства.

Инвестиционное поведение этой группы кардинально отличается от профиля среднего российского инвестора. Если типичные россияне демонстрируют “home bias” (62% владеют российскими акциями против 15% иностранных), то исследованные респонденты следовали противоположной стратегии: 83% держали зарубежные акции против 45% российских. Их мотивация носила долгосрочный, консервативный характер — 76% стремились защититься от инфляции, 65% копили на пенсию, тогда как среди всех российских инвесторов эти цели менее приоритетны.

«Критически важно, что даже эта смещенная в сторону состоятельности выборка окончательно опровергает миф о том, что санкции затронули исключительно олигархов или сверхбогатых россиян», — подчеркивают авторы исследования. Медианный размер замороженных активов составляет $60 000, а 64% респондентов потеряли доступ к суммам менее $40 000. Расчетный общий объем их инвестиционных портфелей также укладывается в рамки накоплений образованного среднего класса — лишь 5% владели активами свыше $800 000. То есть, речь идет о людях, которые копили на пенсию, образование детей или крупные покупки, следуя рекомендациям по международной диверсификации и используя легальные государственные инструменты.

Удар по среднему классу

Ученые делают однозначный вывод: инфраструктурные санкции поразили не элиту, а образованный средний класс России. Типичный пострадавший — это образованный специалист 30—50 лет с высшим образованием, проживающий в крупном городе и имеющий инвестиционный портфель до $60 000. Это люди, которые следовали рекомендациям по международной диверсификации, доверяли европейским финансовым институтам и руководствовались долгосрочными консервативными мотивами — защитой от инфляции и формированием пенсионных накоплений.

«Статистика окончательно развенчивает миф о том, что санкции затронули преимущественно олигархов или сверхбогатых россиян. Речь идет о массовом явлении, когда миллионы граждан потеряли доступ к своим скромным сбережениям — средствам на образование детей, лечение, пенсию или крупные покупки», — утверждают эксперты.

Парадокс: под удар попала именно та часть российского общества, которая была наиболее интегрирована в западную финансовую систему и демонстрировала проевропейские ценности. IT-специалисты, получавшие доходы в валюте, менеджеры международных компаний, предприниматели, ориентированные на глобальные рынки, — все они практиковали географическую диверсификацию активов согласно международным стандартам управления рисками. Их финансовая грамотность
и доверие к европейским депозитариям, которые должны были снизить риски, парадоксальным образом сделали их наиболее уязвимыми.

«Инфраструктурные санкции создали беспрецедентную ситуацию: под удар в массовом порядке попали представители прогрессивного слоя — те, кто не поддерживает войну России против Украины, разделяет демократические ценности и может в будущем стать двигателем перемен в стране. Их поражение в имущественных правах создает долгосрочные риски для восстановления доверия к западным институтам и международному праву, превращая потенциальных союзников в разочарованных критиков европейских ценностей», — подытожили авторы исследования.

История проблемы

Одномоментная блокировка международных резервов, произошедшая в феврале–марте 2022 г., стала первой и наиболее масштабной мерой, принятой странами G7 в рамках ответа на российскую агрессию против Украины. Она касалась международных резервов РФ, находившихся в управлении Центрального банка РФ. В западных юрисдикциях было заморожено примерно $280—$330 млрд международных резервов Центрального банка РФ.

Менее заметным в СМИ и публичной повестке, но куда более массовым по социальным последствиям стал еще один процесс — блокировка частных инвестиций клиентов российской финансовой системы, включая граждан других стран, через санкционирование финансовой инфраструктуры.

В марте 2022 года европейские депозитарии Euroclear и Clearstream прекратили проведение операций с российскими ценными бумагами и взаимодействие с Национальным расчетным депозитарием (НРД). В частности, Euroclear сообщил о приостановке расчетов в рублях, а Clearstream заблокировал счет НРД, фактически заморозив его средства и доступ к международным расчетным системам. Эти меры де-факто лишили российских инвесторов возможности проводить сделки и получать выплаты по иностранным активам.

Следующим шагом стало закрепление этих ограничений в правовом поле Европейского
союза: 3 июня 2022 года Совет ЕС включил НРД (NSD) в санкционный список в рамках
шестого пакета санкций. После включения НРД в санкционный список его счета в Euroclear и Clearstream оказались окончательно заморожены. Это заблокировало расчеты по ценным бумагам через
международные депозитарии и привело к тому, что частные инвесторы лишились доступа к иностранным активам, хранившимся за рубежом.

Больше нет иллюзий…

Ужесточение продолжилось 2 ноября 2023 года, когда OFAC включил СПБ Биржу (Санкт-Петербургскую биржу) в SDN List. После включения СПБ Биржи в санкционный список OFAC она фактически потеряла возможность работать с иностранными ценными бумагами. В результате биржа приостановила торги иностранными акциями, а сотни тысяч российских инвесторов лишились доступа к ним.

Кульминацией стали события 12 июня 2024 года, когда OFAC одновременно ввел ограничения в отношении Moscow Exchange (MOEX), National Clearing Center (NCC) и подтвердил санкции против NSD. Для рядовых инвесторов это выглядело как окончательная «точка», которая убрала последние иллюзии, что рынок сможет восстановить доступ к международным инструментам.

В результате санкций и инфраструктурных ограничений доступ к своим инвестициям потеряли десятки тысяч российских частных инвесторов. Речь идет не о фигурантах санкционных списков или политически значимых лицах, а о совершенно обычных гражданах, в том числе пенсионерах, а также о средствах частных компаний и банков. Объем замороженных частных активов по данным российской стороны составляет 5,7 трлн руб. (около $93 млрд или €90 млрд по курсу на конец ноября 2022 года).